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在連續震蕩調整多日之后，鐵礦石期貨上周五（3月29日）震蕩走高。分析人士表示，采暖季過后鋼廠存在補庫需求以及淡水河谷產量減少影響將逐漸顯現，二季度鐵礦石供需格局有望進一步改善，價格因此有望繼續震蕩上行。

庫存維持低位

“3月份華北地區環保限產強化管控，導致鐵礦石日耗大幅減少，鋼廠生產也以消耗廠內庫存為主。采暖季過后，鋼廠在低庫存狀態下預計將開始陸續補庫，對鐵礦石價格有較好的支撐。”信達期貨黑色研究員盛佳峰等表示。

數據顯示，截至3月29日，國內45港口鐵礦石庫存為14719萬噸，同比減少1566萬噸；進口礦燒結粉礦鋼廠庫存為1552.59萬噸，同比減少392.4萬噸。港口庫存總量和鋼廠庫存總量均大幅低于去年同期，庫存水平顯著改善。

此外，盛佳峰等表示，淡水河谷(Vale)官方宣布會表示銷量將降至2.97-3.22億噸，同時礦山將增加1千萬噸的三方采購，最終Vale的礦石銷售量為3.07-3.32億噸。

“從全球鐵礦石供應來看，Vale潰壩事故將造成至少3400萬噸供應減少，如果Brucutu礦區不能順利復產，供應減量將增加至5900萬噸，鐵礦石中長期內維持供應偏緊格局。淡水河谷前期庫存將逐漸消化，產量減少影響預計在二季度逐漸顯現。”盛佳峰等表示。

供需格局有望進一步改善

不僅如此，鐵礦石期貨的潛在利多因素也將逐漸浮出水面。盛佳峰等認為，二季度非采暖季環保限產力度大概率放松，而鋼廠生產意愿仍較強，生鐵月均產量至少增加295.26萬噸，相應地，將至少帶來472.42萬噸鐵礦石需求增量。此外，2018年在環保限產以及高利潤背景下，為了提高鐵水產出率，長流程煉鋼中增加了廢鋼的用量，替代了部分鐵礦石需求；同時，電弧爐對鐵礦石需求也形成擠壓。根據粗鋼與生鐵產量增速差異性來看，粗鋼生鐵產量比從2016年的1.15上升到2018年的1.22左右，而2017年平均值在1.17左右，據此推斷，在高利潤以及限產情況下，廢鋼對鐵礦石的擠壓作用顯著。然而，據了解，現階段，鋼廠添加廢鋼生產鐵水的意愿較小，廢鋼對鐵礦石的擠壓會有所緩解，這一部分也將釋放一定的鐵礦需求。

此外，澳洲颶風Veronica于3月22日晚登陸皮爾巴拉地區，對當地鐵礦石主要發貨港口?德蘭、沃爾科特及丹皮爾港造成不同程度的影響，致使颶風期間這些港口發貨量受到較大影響；同時在此期間，颶風對鐵路及港口裝載機造成影響。

盛佳峰等認為，需求方面，二季度環保有望放松，鐵礦石需求有望增加。供給方面，淡水河谷減產影響或在二季度逐步顯現；近期澳洲颶風致使澳洲礦發貨大幅下滑，對4月份鐵礦石供應影響較大。庫存方面，港口庫存和鋼廠庫存同比大幅減少，庫存水平顯著改善。綜合來看，二季度鐵礦石市場供需格局有望進一步改善，預計鐵礦石價格調整后在鋼廠補庫支撐下，有望繼續震蕩上行。

一德期貨黑色事業部表示，2019年已注定是鐵礦石供不應求的一年。礦山事故頻發，一次又一次沖擊著市場本已脆弱敏感的神經。鋼廠和貿易商的態度也呈兩極分化，博弈空前激烈，現貨市場成交卻寥寥無幾。預計鐵礦石價格后市將大概率呈強勢震蕩格局。