四虎网站-天天射天天-99视频免费在线观看-天天综合在线观看-高清视频一区-黄骗免费网站-四虎一区二区三区-理论片琪琪午夜电影-不卡中文字幕av-亚洲国产一区二区三区a毛片-免费观看黄色网页-第一av福利-国产高清不卡一区二区-日韩视频免费大全中文字幕-97欧美精品一区二区三区

疫情當前，全國各行業各戰線都在爭分奪秒地防控疫情擴散，保障生命安全，并有序推動復工復產。雖然目前疫情已逐步好轉，但受此前交通阻隔、假期延長、下游用鋼行業復工普遍推遲等因素影響，鋼材需求疲軟，庫存急劇上升，鋼價出現下滑，企業資金回籠困難。

如果說疫情是一次大考，那么鋼鐵產業鏈企業如何兼顧保障人身安全、推動復工復產和防范市場風險呢？記者注意到，期現結合已成為鋼鐵企業應對疫情的“必修課”，幫助部分企業通過了疫情“大考”。

疫情給鋼鐵行業供需帶來影響

“此次新冠肺炎疫情給鋼鐵行業供需兩端都帶來了比較大的影響，相對而言對需求端的影響更大，從節后到現在市場基本表現為供應減、需求停的態勢。”光大期貨研究所黑色研究總監邱躍成對期貨日報記者表示。

記者了解到，供應方面，長流程企業由于春節期間一直在正常生產，受影響相對較小，但節后也有不少企業因訂單減少、運輸受阻、庫存增加而減產。據統計，截至2月21日，已有73座高爐實施停產或檢修，預計影響鐵水日產量21萬噸。“疫情對短流程企業生產影響更大，這部分企業春節期間多數放假，節后廢鋼收購難度加大，工人返崗也較為緩慢，加之多數虧損，短流程企業目前基本處于全面停產狀態。”邱躍成說。

統計數據顯示，上周53家獨立電爐開工率為5.18%，環比下降0.7個百分點；產能利用率為3.36%，環比回落0.73個百分點。

鋼材需求方面同樣受疫情影響。由于下游企業尚未完全復工，鋼廠庫存不斷積累。據公開數據，今年春節后鋼廠和社會鋼材庫存增幅明顯大于以往。到2月上旬，重點統計企業鋼材庫存量為1851萬噸，比年初增加898萬噸，增長94.2%，創近年新高。隨著各地近期密集部署復工復產，地方政府相繼出臺用工、財稅、金融、運輸等支持措施，后期需求有望大幅回升，螺紋鋼期貨價格隨之開始反彈。

鋼材下游復工復產預期對鐵礦石需求帶來影響，近期鐵礦石價格也明顯上漲。中輝期貨研究員李海蓉認為，節前鋼廠原料備庫在春節期間消耗很多，疫情又導致原料運輸受阻，運輸逐步恢復后鋼廠需求回暖，對鐵礦石需求端產生了一定支撐。同時還要看到，鐵礦石價格反彈不僅受鋼材市場的帶動，也有自身供給端發運減少的支撐。春節期間澳洲和巴西都發生了暴雨災害，對交通帶來很大影響，導致近期鐵礦石發運量減少。

對于后市，中鋼協近日表示，希望鋼鐵企業把握好生產節奏，主動采取減產、限產措施。“近期隨著運輸逐步恢復，鋼廠經歷一周左右的按需補庫，庫存水平維持正常生產狀態無虞，補庫意愿減弱，鐵礦石供應偏緊的局面有望緩解。”李海蓉說。

企業利用場外期權應對疫情考驗

此次疫情對鋼鐵產業鏈來說是一次壓力測試，一些企業順利通過了此次測試，河北津西國際貿易有限公司（下稱津西國貿）就是其中的代表之一。

津西國貿考慮到2020年焦炭庫存將不斷增加，且一季度為鋼材傳統需求淡季，焦炭價格或將面臨下跌風險。因此，公司在銀河期貨幫助下開展焦炭場外期權交易，通過買入熊市價差期權，對5000噸焦炭庫存進行套期保值，同時賣出更高價位的看漲期權，以獲得權利金，提升套保效果。

具體來看，津西國貿基于對一季度市場的判斷，去年12月末構建了2月21日到期的“三項領子期權”，即在焦炭期貨主力合約價格在1853元/噸時，買入期貨價格1853元/噸的看跌期權，同時賣出期貨價格1760元/噸的看跌期權，并賣出1920元/噸的看漲期權，該期權組合的權利金成本為13元/噸。

該策略持有到期時，如期貨價格在1760元/噸以下，1853元/噸和1760元/噸兩個看跌期權會行權，除權利金支出外的凈收入可達80元/噸；如期貨價格在1853—1760元/噸，企業通過對買入的看跌期權行權可以獲得線性收益，賣權不會被行權；如期貨價格在1853—1920元/噸，3個期權都不會行權，企業只需承擔權利金13元/噸的虧損；即使期貨價格上漲到1920元/噸以上，企業在期權端的虧損也可以通過現貨大幅升值來彌補。

據介紹，津西國貿期權交易入場時，唐山二級焦到廠價為1850元/噸，期貨價格1853元/噸。春節后，因疫情影響運輸，焦炭現貨價格上漲至1900元/噸，期貨受市場情緒影響迅速下跌，津西國貿在2月3日以1769元/噸的價格平倉，通過對5000噸焦炭開展套期保值業務，獲得54元/噸的權利金收益，助力企業實現穩定經營。

“本次場外交易是基于企業對原材料庫存套保的角度出發，結合企業庫存量身定制的期權策略。”津西國貿期貨部部長令狐俊安表示，春節后，運力問題和鋼廠焦炭庫存緊，使得現貨市場并未出現下跌；期貨市場受市場情緒和對未來復工擔憂影響，黑色產業鏈各品種有不同程度的下跌。公司結合鋼廠庫存情況和行情預判，將套保頭寸了結，也獲得了期權策略帶來的收益。

期貨工具為產業保駕護航

記者還了解到，在非常時期，不少嗅覺靈敏的企業通過雙焦、鐵礦石等期貨工具規避風險。

華東地區是此次疫情的重點防控區域，春節后江蘇不少中下游制造企業出現復工延遲、物流運輸不暢、庫存積壓嚴重等情況，企業經營面臨較大風險。南鋼股份在節前已根據公司采購和銷售情況，有針對性地運用期貨衍生品進行風險管理。疫情暴發后，公司積極調整戰略，運用衍生品工具轉移風險，降低此次疫情對生產經營的沖擊。

南鋼股份針對遠期交付的鎖價銷售訂單，通過買入鐵礦石和焦炭期貨鎖定訂單加工毛利。2019年12月，公司已根據年度預期和季節性規律降低鎖價銷售訂單的套保比例至20%—50%。節后黑色商品期貨價格大跌，2月3日公司及時利用商品期貨短期回調機會，對4月及以后交付訂單的套保比例提高至50%—100%。考慮到上游原料供應不暢、下游鋼材脹庫的雙重壓力，2月中下旬鋼廠減產力度逐步加大，南鋼股份判斷黑色商品價格上半年呈現V型走勢，借助鐵礦石期貨下跌機會，制訂價格區間在570元/噸以下的戰略買入套保方案，鎖定采購價格。

記者在采訪中了解到，另一家大型鋼廠也在利用衍生工具為企業經營服務。“鋼廠螺紋鋼、熱卷等成材外運受阻，原料進入較難，庫存不足。作為成熟鋼鐵企業，我們合理利用期貨衍生工具，在成材期貨上賣出套保，在鐵礦石等原料期貨上買入套保，建立虛擬庫存，規避原料供應緊缺的風險，保證企業的正常生產經營不受影響。”該企業相關負責人表示。

記者發現，利用期貨市場進行模式創新，能夠幫助黑色產業鏈企業通過本次疫情帶來的壓力測試。期貨工具不但幫助企業平穩經營，也為產業鏈上下游客戶提供了有效解決方案，助力全產業鏈在保障人員安全、有序推進復工的同時降低疫情影響，維護市場穩定。